Рассел: Падіння цін на залізну руду виправдане покращенням пропозиції, контролем над сталлю в Китаї

Стокове зображення.

Залізна руда швидкавідступОстанні тижні знову показують, що відкат цін може бути таким же хаотичним, як і рясне підвищення, перш ніж основи попиту та пропозиції знову підтвердять себе.

Залежно від того, яка ціна на інгредієнт для виробництва сталі використовується, ціна впала від 32,1% до 44% з історичного максимуму, досягнутого 12 травня цього року.

Стрибк до рекорду справді мав фундаментальні чинники, а саме обмеження пропозиції в провідних експортерах Австралії та Бразилії та високий попит з боку Китаю, який купує близько 70% глобальної морської залізної руди.

Але стрибок спотової ціни на залізну руду для доставки до північного Китаю на 51%, згідно з оцінками агентства Argus, що звітує про ціни на сировину, лише за сім тижнів з 23 березня до рекордно високого рівня 235,55 доларів за тонну 12 травня завжди мав призвести до бути набагато піннішим, ніж виправдано ринковими фундаментальними показниками.

Швидкість наступного падіння на 44% до недавнього мінімуму в $131,80 за тонну спотової ціни також, ймовірно, не виправдана фундаментальними показниками, навіть якщо тенденція до зниження цін є цілком розумною.

Поставки з Австралії залишаються стабільними, оскільки вплив попередніх погодних збоїв згас, а поставки в Бразилію починають зростати, оскільки виробництво в країні відновлюється після наслідків пандемії коронавірусу.

За даними товарних аналітиків Kpler, Австралія планує відвантажити 74,04 мільйона тонн у серпні, що більше порівняно з 72,48 мільйона в липні, але нижче шестимісячного максимуму в 78,53 мільйона в червні.

За прогнозами Kpler, Бразилія експортуватиме 30,70 млн тонн у серпні, порівняно з 30,43 млн у липні та відповідно до 30,72 млн у червні.

Варто зазначити, що експорт Бразилії відновився з початку цього року, коли він був нижче 30 мільйонів тонн щомісяця з січня по травень.

Поліпшення картини поставок відображається в цифрах імпорту Китаю, причому Kpler очікує, що в серпні надійде 113,94 мільйона тонн, що буде рекордним показником, перевищуючи 112,65 мільйона, повідомлених китайською митницею в липні минулого року.

Refinitiv ще більше оптимізує імпорт Китаю в серпні, оцінюючи, що 115,98 мільйона тонн надійде в місяць, що на 31% більше, ніж офіційна цифра в 88,51 мільйона в липні.

Цифри, зібрані такими консультантами, як Kpler і Refinitiv, не зовсім узгоджуються з митними даними, враховуючи різницю в тому, коли вантажі оцінюються як такі, що були розвантажені та митниці, але розбіжності, як правило, невеликі.

Сталева дисципліна

Іншою стороною медалі для залізної руди є виробництво сталі в Китаї, і тут здається очевидним, що вказівка ​​Пекіна про те, що виробництво в 2021 році не повинно перевищувати рекордні 1,065 мільярда тонн з 2020 року, нарешті дослухалася.

Виробництво сирої сталі в липні впало до мінімуму з квітня 2020 року і склало 86,79 млн тонн, що на 7,6% менше, ніж у червні.

Середній добовий видобуток у липні становив 2,8 мільйона тонн, і, ймовірно, він ще більше знизився в серпні, а офіційне інформаційне агентство Xinhua повідомило 16 серпня, що добовий видобуток на «початку серпня» становив лише 2,04 мільйона тонн на день.

Ще одним фактором, який варто відзначити, є те, що минулого тижня запаси залізної руди в портах Китаю відновили зростання, піднявшись до 128,8 млн тонн за сім днів до 20 серпня.

Зараз вони на 11,6 мільйона тонн перевищують рівень того ж тижня 2020 року та зросли з північного літнього мінімуму в 124,0 мільйона за тиждень до 25 червня.

Ще однією причиною зниження цін на залізну руду є більш комфортний рівень запасів і ймовірність їх подальшого зростання, враховуючи прогнозований серпневий високий імпорт.

Загалом, дві умови, необхідні для відкату залізної руди, були виконані, а саме зростання пропозиції та дисципліна виробництва сталі в Китаї.

Якщо ці два чинники збережуться, ціни, ймовірно, зазнають додаткового тиску, особливо тому, що на рівні 140,55 дол. США за тонну 20 серпня вони залишаються вищими за ціновий діапазон приблизно 40–140 дол. США, який переважав із серпня 2013 року до листопада минулого року. .

Фактично, окрім короткого літнього сплеску попиту в 2019 році, спотова залізна руда була нижче 100 доларів за тонну з травня 2014 року по травень 2020 року.

Невідомим фактором для залізної руди є те, які зміни в політиці може прийняти Пекін, з деякими ринковими спекуляціями, що крани стимулювання будуть знову відкриті, щоб запобігти надто сильному уповільненню економічного зростання.

У цьому випадку ймовірно, що проблема забруднення буде поставлена ​​на друге місце після зростання, і металургійні заводи знову збільшать виробництво, але цей сценарій все ще залишається у сфері спекуляцій.

(Редагування Річарда Пулліна)